Le Livret A protège-t-il l'épargne de l'inflation ?

Le taux du Livret A est de 1,70 % depuis le 1er août 2026, date de sa dernière révision ; en moyenne sur l'année, il a servi 2,16 % en 2025 et 3,00 % en 2024. Il est fixé par arrêté, selon une formule qui fait la moyenne entre l'inflation hors tabac des six derniers mois et un taux interbancaire à court terme, avec un plancher à un demi pour cent ; le gouvernement peut s'en écarter, et l'a fait plusieurs fois.

La question que se pose l'épargnant est simple : ce taux protège-t-il son épargne de la hausse des prix ? Cette page y répond année par année, depuis 1991, en soustrayant l'inflation au taux du Livret A. Elle ne donne aucun conseil de placement : elle mesure.

Sur les trente-cinq années de 1991 à 2025, le taux du Livret A a été inférieur à l'inflation 8 fois. Le taux réel — taux du livret moins inflation, calcul France ÉcoScan — a été en moyenne de +0,7 point par an sur la période, mais cette moyenne cache deux époques : +2,2 points dans les années 1990, quand le livret servait 4,50 % pour une inflation de 3,3 %, et −0,2 point depuis 2010.

Les années perdantes sont concentrées sur la période récente : 8 des 8 années perdantes se situent à partir de 2010. Les pires sont 2022 et 2023 : un taux moyen de 1,38 % face à une inflation de 5,2 % (−3,8 points), puis 2,92 % face à 4,9 % (−2,0 points). En cumul, 2021-2023 a coûté −6,9 points de pourcentage de pouvoir d'achat à un dépôt laissé sur le livret.

Le taux réel est redevenu positif en 2024 (+1,0 point) et 2025 (+1,3 points), l'inflation retombant plus vite que le taux n'était abaissé — l'inverse de 2022, où le taux avait été relevé plus lentement que les prix ne montaient.

Ce qui a changé, c'est le retard de la formule. Elle regarde l'inflation des six derniers mois, et le taux n'est révisé qu'en février et en août : quand les prix accélèrent, le livret court après ; quand ils décélèrent, il reste un temps au-dessus. Entre 2021 et 2023, les prix ont accéléré plus vite que deux révisions par an ne pouvaient suivre, et le gouvernement a en outre plafonné le taux en 2023 en dessous de ce que la formule donnait.

Dans l'autre sens, le taux est resté à 3,00 % toute l'année 2024 malgré une inflation revenue à 2,0 % ; en 2025, il a été abaissé en février puis en août, pour une moyenne de 2,16 % sur l'année, moins vite que l'inflation, retombée à 0,9 %. Les épargnants ont ainsi connu deux années réelles positives, la seconde (+1,3 points) étant la meilleure depuis 2009 — année où un taux moyen de 1,91 % avait rencontré une inflation de 0,1 %, pour un taux réel de +1,8 points.

Le Livret A n'est pas seulement un placement : c'est la ressource du fonds d'épargne, qui finance le logement social et une partie des collectivités locales. Un taux élevé protège l'épargnant mais renchérit ces prêts ; un taux bas fait l'inverse. Le gel de 2023 s'explique aussi par cet arbitrage, que la formule n'arbitre pas seule.

Le taux d'épargne des ménages — 14,2 % du revenu disponible en 2019, 20,0 % en 2020 avec les confinements, 17,9 % en 2024 — n'a pas suivi le taux réel du livret : les ménages ont épargné davantage précisément pendant les années où le livret perdait face aux prix. L'épargne de précaution obéit à l'incertitude plus qu'au rendement.

La série a trois époques. Les années 1990, où le livret rapportait quatre pour cent et demi pour une inflation qui descendait sous deux : les meilleures années réelles de la période. Les années 2010, où le taux descend par paliers jusqu'à 0,50 % pendant que l'inflation oscille autour de un : des années presque nulles, parfois négatives. Et 2021-2023, où l'inflation revient avant que le taux ne suive.

La règle de calcul a été réformée plusieurs fois — en 2004, 2008 et 2018 — chaque fois pour rapprocher le taux des conditions de marché ou de l'inflation ; le plancher à un demi pour cent date de la réforme de 2018.

Depuis le 1er août 2026, le Livret A sert 1,70 %. Sur la dernière année close, 2025, son taux moyen de 2,16 % face à une inflation de 0,9 % a donné un taux réel de +1,3 points. Le taux réel de 2026 n'est pas mesuré ici : il dépend de l'inflation de l'année entière, que cette page ne sert qu'une fois l'année close, et il sera négatif si la hausse des prix de 2026 dépasse le taux moyen servi sur l'année.